Capital Intangível

Por serem ativos não reconhecidos segundo o seu valor econômico, os ativos intangíveis constituem aquilo que Toffler denominou “economia invisível” em Riqueza Revolucionária, seu livro mais recente.

Segundo ele, a economia monetária do mundo gira atualmente na casa dos 50 trilhões de dólares, os quais representam o valor econômico da produção criada no planeta a cada ano (p.210).

Toffler acredita que a economia real, aquela em que se adicionaria o valor econômico dos ativos invisíveis poderia dobrar esse valor, e propõe uma caçada ao número:

“Essa caçada nos levará dos supercomputadores a Hollywood e à música hip-hop, passando, ao longo do caminho, pelas ameaças biológicas, pirataria e usurpação de propriedade intelectual e também pela procura por vida no espaço exterior.”

Em 2002 nós iniciamos essa caçada, todavia de forma mais modesta. Começamos as pesquisas para avaliar a riqueza invisível escondida sob o valor de mercado das 25 maiores empresas da Bolsa de Valores de São Paulo. Descobrimos que o valor de mercado à época representava valores muito acima do valor de mercado das empresas da amostra.

Demos ao projeto o nome de “Capital Intangível”, que compreendemos como a soma do valor econômico de todos os ativos invisíveis das empresas. Os resultados que obtivemos confirmaram a visão de Toffler, e foram ainda além.

O mercado está certo?

A crise econômica de setembro de 2008 revelou que muitas empresas estavam supervalorizadas, e, ainda, que o mercado não conhecia exatamente os aspectos de riscos, ameaças e oportunidades das empresas. Muitas não conseguiram superar seus desafios, e assistimos a maior queima de ativos intangíveis da história.

Se o mercado acreditasse nos fundamentos da visão de Tofler, dificilmente teria realizado investimentos em empresas ricas de fachada, e miseráveis de conteúdo.

Toda a riqueza da sociedade do conhecimento é movida por ativos intangíveis, sobre os quais não fazemos a menor idéia de quanto valem, pelo menos sem que alguém preste atenção ao que Toffler fala há anos. Os picaretas do mercado descobriram que o valor das empresas estava subavaliado, mas inflaram sua riqueza sobre fundamentos podres, lastreados apenas em papéis.

Na hora de investir, as pessoas podem realmente desejar perder dinheiro, e vender as boas ações que possuem, desde recomendações econômicas baseadas nos principios da “velha economia”, como as listas de valor das marcas, rankings de análise do mercado de ações, índices das agências de rating, dentre outros recursos, inclusive disfarçados sob o moderno rótulo da “avaliação de ativos intangíveis”.

Não custa lembrar, que muitos desses recursos valorizaram positivamente a AIG, Bear Stearns, Lehman Brothers, Merrill Lynch e tantas outras, poucos meses antes de suas iminentes quebras na crise de 2008.

Em 2010 apresentaremos ao mercado mais um trabalho pioneiro na avaliação de ativos intangíveis!